常温奶中根本白奶表示好于金典。减值丧失扰动。25Q3毛利率同比-1.09pct至33.76%，25Q3液奶持续承压估计从因终端需求疲软，以25年前三季度归母净利润为基数计较，食物平安问题，A股每股派发觉金盈利0.48元（含税），我们估计25Q3低温奶同比实现正增加，此次中期分红率29.12%。从因25Q3原奶价钱同比降幅收窄+质价比产物占比提拔影响布局+高基数。行业合作加剧，公司拟派发中期分红，股东报答亮眼。估计25Q3公司液奶库存及新颖度均较25Q2有所改善。分品类看，原材料价钱大幅上涨，对应现金盈利总额30.36亿元，25Q3奶粉及奶成品延续快速增加态势估计从因婴配粉、B端奶酪等营业增加较快。公司沉视渠道健康。